新浪回应股东出售公司等提议 称“有损市值”

【财新网】（记者 陈梦凡）因不满新浪（NASDAQ: SINA）的市值和公司治理现状，新浪的前五大股东之一、美国对冲基金Aristeia Capital近期发布公开声明，希望新浪采取措施以提振股东价值，提议将新浪出售给第三方买家或者让微博（NASDAQ:WB）反向收购新浪、提名两位独立候选人进入董事会等。

美东时间9月25日，新浪做出回应，称其将于2017年11月3日召开股东大会，并号召股东投票给董事会一致支持的候选人“Yichen Zhang”，反对Aristeia提名的两位候选人Thomas J. Manning和Brett H. Krause。新浪称，Aristeia为了使两名候选人参与其发起的“代理权战争”，向二者支付了共计16万美元的现金，这一行为将使得两名候选人无法独立决策。而且Brett H. Krause是紫辉创投管理合伙人，该基金曾投资新浪的竞争对手“映客”，存在利益冲突，而Thomas J. Manning作为三家上市公司董事会成员，或无精力服务于新浪。

新浪称，Aristeia关于公司的相关提议是有风险的，可能有损公司市值。

Aristeia Capital及其相关附属公司（下称Aristeia）称其目前持有新浪约300万股股份，新浪则在声明中称其持有约252万股，持股比例约为3.5%。9月19日，Aristeia发布了一篇名为“新浪需要改革（Change is Needed at Sina）”的报告，称因公司和董事会存在重大的治理失误，新浪的股价与资产净值相比“大打折扣”。

报告称，新浪董事会目前由五名成员组成，其中新浪首席执行官兼董事长曹国伟享有永久席位。其他四名成员任期超过13年，与公司存在大量历史关联，因此都不可能真正维持独立，且每年仅有一名现任董事重新选举。董事会不断地批准、甚至参与了关联方（曹国伟所控制的实体）不必要的股份发行，曹国伟亦曾在新浪股价低迷时增持，使得公众股东的股票价值被大量稀释。

目前，除了曹国伟，新浪的四位董事会成员分别为新浪前董事长汪延，食品加工企业佳格集团董事长曹德丰、Mandra资本公司主席张颂义、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸。四人出任新浪董事的时间均超过13年。

新浪解释称，2015年，正是因为曹国伟的增持给了市场信心，使股价回升。而且除曹国伟外，董事会的四名成员都是独立的，并且在互联网、社交媒体领域有丰富从业经验。

Aristeia评估，截至2017年9月15日，新浪的资产净值至少为141亿美元，但新浪目前的市值只有83亿美元，其股票交易价格与资产净值折让达41%。新浪持有微博46%的经济权益，72%的投票权。不考虑控制权溢价，新浪持有的微博股权价值108亿美元，而其核心的门户网站业务则仅占资产净值的3%。尽管新浪股价近期增长显著，但主要源于微博股价上涨，这也使得其资产净值和市值的差距进一步扩大。

为了释放新浪更多的价值给股东，Aristeia给出了若干提议：将新浪出售给第三方买家或者让微博方向收购新浪；将微博股份全部或大部分分拆或分股给新浪股东；或者以5亿美元至10亿美元的现金回购新浪股票。

新浪援引一家第三方金融机构的报告称，公司目前的资产净值折让并不算高。而且如果要消除资产净值折让，那么新浪所有子公司的自由现金流都需要进入控股公司，一方面，这不利于子公司的再投资行为，尤其是微博这种需要大量再投资维持其高速发展的公司；另一方面也有违中国的外汇管制措施。

新浪强调，微博和新浪之间有良好的协同性：“微博是新浪必不可少的一部分”，通过共享数据、IP，可以扩大流量、让广告投放更加精准、内容与用户更加匹配。同时，新浪能给微博提供技术、人才、资本等方面的支持。而且，受制于中国法律的相关规定，新浪的相关出售行为都必须通过中国商务部的安全审查。新浪认为，Aristeia并不了解中国的情况，相关提议都是不可行的。

美东时间9月25日收盘，新浪每股报111.57美元，市值约79.1亿美元。微博每股报95.56美元，市值约208亿美元。■